投资收益大滑坡成险企利润缩水罪魁祸首 保险公司中报调仓加大固收和另类投资

  2016-09-05 09:29:00  收藏

投资收益是保险公司重要收入来源,资本市场的波动直接影响了公司利润,今年上半年,所有的上市险企,投资收益率都下降了2个百分点


  随着投资收益的持续收缩,上市险企的风光业绩已不复存在。
  今年上半年,AH两地上市的6家险企总投资收益均出现了至少39%的同比降幅。中国人寿上半年总投资收益为508亿元,同比下降了49%,净利润104亿元,同比下降67%,成为净利润降幅最大的上市险企。
  而中国太保、新华保险公布的半年报数据也验证了此前发布的2016年中期业绩预减的判断,投资收益下降成为利润主要的影响因素。
  数据显示,中国太保总投资收益216亿元,同比减少31.9%,净利润则为61亿元,比去年同期下降45.6%;新华保险总投资收益同比下降48.2%至162.93亿元,净利润同比降幅也达50.6%,上半年赚33亿元。
  而投资收益普遍下降的大背景下,中国平安成为另类,数据显示,今年上半年,公司净利润达408亿元,同比增长17.7%。中国平安成为A股保险公司唯一一家净利润实现正增长的公司,这被业内解读为与其多元化的业务结构有关,其净利润调节空间相对较为明显。
  面对投资收益下滑,各家险企管理层在各自的业绩发布会上也都坦承遇到的困境。
  首都经贸大学保险系教授庹国柱也对《投资者报》记者表示,保险公司的承保利润实际上十分薄弱,特别是产险公司,所以保险公司的净利润主要还是来源于投资收益,“投资收益对净利润造成较大影响是一个无法绕过的难题”。

  仓位调整优化资产配置

  在资本市场持续低迷的重压之下,上市险企也开始重新调整投资资产配置,以达到更高的投资收益率。官方数据显示,今年上半年,上市险企的总投资收益率同比至少都有2个百分点以上的下降。下降后各险企的总投资收益率基本于5%左右浮动。
  具体来看,新华保险总投资收益率的下降幅度最大,直接从去年同期的10.5%下降了5.2个百分点至5.3%,不过即使降幅最大,新华保险的总投资收益率仍居上市险企的首位。
  人保财险、中国太保、中国太平、中国平安、中国人寿则分列2~6位,总投资收益率分别为 5%、4.7%、4.69%、4.4%、4.36%。
  记者注意到,新华保险在2013年、2014年投入大量非标资产,增加了高股息率权益资产的配置,并且在基金分红方面参与了一些操作,因使投资收益率还能保持不错的水平。
  新华保险管理层表示,下一步的工作重点在于降低负债端成本,从而降低资产端压力。今年则加大银行理财产品配置。目前,新华保险在不动产、其他金融产品等方面仍有较大的配置空间。
  今年上半年,中国人寿以4.36%的总投资收益率垫底,不过公司目前也正在寻求积极改变。中国人寿副总裁赵立军近日在业绩发布会上表示,下半年公司在固定收益类投资方面会按照寿险资金收益、期限和流动性匹配的要求进行配置,加大固定收益类资产配置的力度,拉长配置久期。
  “至于权益类投资方面,由于对于下半年资本市场谨慎,因此在仓位方面会有所调整。” 赵立军说。

  部分险企仍寻找股票市场机会

  今年上半年,上市险企在投资组合方面也发生了一些变化,股市市场的不景气使得各家上市险企无一例外降低了股票投资比例,降幅最大的为中国太平,直降1.6个百分点,最后占比仅为5.4%。
  根据中报,中国太平上半年投资收益为81亿元,同比下降了48%,净利润为27亿元,同比约有47%的降幅。中国太平相关负责人对《投资者报》记者坦言,今年净利润目标完成的压力确实要比去年大。不过他也表示,下半年公司将寻找市场上的阶段性、结构性机遇,择机灵活操作,提升投资收益。
  中国太保上半年股票占比也下降了0.7个百分点,中国太保方面对《投资者报》记者表达了对下半年股市的看法,称受国内改革进度、金融监管加强等因素的影响,下半年股市缺乏趋势性机会。但从股市内部来看,不同板块分化会进一步加大。公司目前看好高息率板块和业绩稳定、可持续的消费品行业,此外,对A股及港股中的优质成长股也保持重点关注。
  此外,记者还注意到,银行理财产品因其稳定的收益也逐渐成为上市险企资产配置的“新宠”,除了新华保险明确表示下半年要加码,较明显还包括中国太保。数据显示,今年上半年,中国太保在固定收益型的理财型产品上,投资金额达386亿元,较上年末增加了52.8%,占比为4.3%,同比上涨1.3个百分点。

  投资收益对险企影响较大

  记者注意到一个现象,尽管上市险企业绩不如人意,但很多公司回避了净利润问题而将宣传点转向新业务价值。
  确实,上半年各上市险企的新业务价值数据十分显眼。平安、国寿、太保等多家险企新业务规模保费突飞猛进。
  其中,中国人寿上半年新业务价值280.21亿元,同比大增50.4%,增速创历史新高;中国平安上半年寿险新业务价值同比强劲增长42.7%;中国太保上半年寿险新业务价值112.64亿元,同比大增55.9%。
  不过即使新业务价值再显眼,保险公司也始终需要直视投资收益对净利润产生的极大波动。即使是国寿这样客户量高达数亿人,半年已赚保费即达上千亿元的大型险企,也无法躲过被投资收益所左右的宿命。
  北京高华证券的分析师李南认为:“目前最主要的担忧因素是(未来可能仍是)保险企业能否在低利率环境下承担得起负债,利润率的压缩无可避免。不过也不必过于担心,行业短期内不会陷入利差损。”■

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