在创新中寻找价值绝佳时机 三维度五条投资主线是关键

《投资者报》 高方方 2018-02-26 07:42:00  收藏

目前市场依然还是存量博弈的市场,资金面并不乐观,因此,个股的估值与内在价值的匹配相当重要。在安全边际、未来成长空间及发展潜力、业绩上有无亮点等三个维度选股,消费龙头、大金融板块、供给侧改革、成长板块、制造等五条投资主线

  
  展望2018年的投资机会,机构普遍看好A股行情,认为权益类资产配置价值有所提升。建信基金吴尚伟表示,未来投资运作中将以追求绝对收益为目标,同时从相对价值角度进行行业比较,选择有质量增长的优质个股。重点考虑过往三到五年历史增速超越同行的行业龙头股,具有优质资金周转率的企业,以及未来三年具有增速预期的个股。
  
  种种迹象显示,A股市场价值投资者正迎来丰富的投资机会。华安基金表示,首先,经济的中高速发展为企业盈利增长创造了良好的宏观环境。在经济结构转型升级的过程中,新需求将为新公司的高速成长打开上升空间。其次,产业投资迎来发展良机。第三,与成熟市场相比,A股市场仍存在一定的差距,市场非理性波动为机构投资者践行价值投资提供了绝佳时机。今年是改革开放40周年,改革开放深化带来的红利将进一步惠及证券市场,同时养老征求意见稿透露出推动居民养老金入市的信号。日趋严格的市场监管将改善市场供求关系,提高资本配置效率。另外,今年A股将正式纳入MSCI新兴市场指数,或带来超千亿外资。
  
  从盈利角度考虑投资策略
  
  在华商基金李双全看来,中国宏观经济在2018年整体走势会以平稳为主。当宏观经济整体平稳的时候,企业盈利将显得更为重要,应该更多地从企业盈利角度来考虑投资决策,也就是说看哪些行业哪些公司,能真正把企业盈利做到比较好的水平,这时股价可能会有更好的表现。
  
  去年大市值股票表现明显强于小市值股票,不过,这种简单的划分在2018年可能会失去效应,无论是大盘蓝筹,还是中小盘标的都将出现明显的结构性分化。“增量资金的来源依然以机构资金为主,他们较为青睐估值与盈利增长较为匹配的标的。这些板块在2018年的盈利景气度将是决定市场走向的关键因素。”李双全认为,如果这些板块的盈利景气度趋势能够持续,在估值未透支的情况下,后续行情依然能够得到持续。但前期股价上涨过快、盈利增速不达预期的板块可能会面临调整压力。
  
  “新的一年,预计无论是大盘蓝筹还是中小盘标的都会出现明显的结构分化现象。在这样的市场中,投资者更需要透过板块,寻找业绩更加优异的公司。”李双全说。
  
  2018年将延续坚持较为均衡的资产配置,从行业景气度以及估值匹配的角度,寻找风险收益比合适的投资标的。从投资具体板块来看,关注以银行为代表的金融板块和以雄安主题为代表的房地产板块。
  
  除关注上述可能有阶段性机会的领域和板块,还可以关注受益于各项改革创新政策的领域,以及国企改革大时代背景下的优质企业。另外,投资者要在价值和时机这两个因素做出平衡,要坚持较为严格的个股选择标准,主要包括以下三方面:一是安全边际,如果公司估值处于合理或偏低的状态,便具备一定的安全边际,那么资产净值的回撤风险相对较小;二看未来成长空间及发展潜力,考量因素包括公司未来发展战略、公司管理层的执行能力,以及相对应的政策和市场环境是否支持它能够做大做强;三是从中短期来看,公司在经营或者业绩上有无亮点,可以得到更多关注,使得其低估的价值被市场挖掘出来,从而实现价值再挖掘的过程。
  
  重视内生性增长且估值合理的龙头
  
  天治基金许家涵表示,对2018年的权益市场整体比较乐观,国内经济将继续维持稳健温和复苏的态势。国内消费水平有望保持平稳增长,而海外经济复苏也能带来出口的增长,再加上国内企业盈利能力的韧性很强,因此,国内宏观经济将依然能够保持稳定增长趋势。同时,资本市场出现了价值回归走势,企业内生性增长越来越被市场所重视,未来具有竞争力水平的核心资产估值将不断得到修复,估值合理的龙头企业的投资机会依然值得重视。
  
  2018年的投资主线可能集中在四个方面,1.业绩稳定、估值合理,具有定价权的消费龙头行业;2.受益于经济向好的大金融板块;3.受益于供给侧改革,以及全球经济回暖的周期性行业;4.业绩高增长,估值相对合理的成长股板块。看好的行业包括银行、非银、地产、家电等行业板块;主题投资方面,看好5G、智能制造、新能源汽车、苹果产业链等。
  
  “目前来看,市场依然处于存量博弈的市场,资金面并不乐观,因此,个股的估值与内在价值的匹配相当重要。从这一点来看,龙头白马的估值还是合理的,所以,我会相对看好白马龙头全年的投资机会。”许家涵表示,金融板块一直具有底仓配置价值,因为这是估值和业绩匹配度最高的板块,得益于供给侧改革成果,整个金融板块的资产质量越来越好。
  
  嘉合基金表示,仍应以绩优股为导向,特别是关注那些未来具有较为确定性成长空间且估值合理的标的。同时,小盘股经历本轮大跌后,应重点关注估值业绩匹配的个股,特别是重视技术进步、需求升级及政策引导带来的行业性机会。
  
  华安基金万建军表示,中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,这意味着中国经济正经历深刻变革,这种变革势必为价值投资带来新的发展机遇,制造和消费两条投资主线是未来的热点。先进制造业将推动中国迈向全球价值链的中高端,助力中国跨越中等收入陷阱。同时,当前我国在新能源汽车、半导体芯片、5G、创新药研发等产业领域陆续推出了多项扶持与改革政策,并在部分行业投入大量资金,行业持续发展的前景值得期待。■

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