基金称改革红利催热市场 谁是中小创的“真霸主”

《投资者报》 高方方 2018-03-05 01:21:00 阅读: 收藏


春节后A股市场有所反弹,节假日期间外围股市普涨及国内外经济数据向好,推动市场情绪修复。制造升级和消费升级的支撑日趋显著,经济提质增效大势所趋。综合国内外向好因素,市场整体的风险偏好或有望抬升,摩根士丹利华鑫基金这样表示。
对于接下来的市场走势,该基金称市场风格有望继续延续当前态势,中短期来看,市场在大幅下跌后,泡沫并不大,风险已经大部分释放,短期指数或将宽幅震荡来筑底。中长期来看,有两个因素支撑股市上行,一是上市公司的盈利在复苏的上升趋势中,估值将逐渐被消化;二是政策红利有望释放,带领中国经济进入新时代,但与此同时,需要注意监管政策去杠杆的力度。
融通基金分析表示,指数前期杀跌后已出现整体性反弹,板块间分化仍不明显,但拉长维度看,盈利和估值匹配度仍是最佳的判断标准。建信基金认为,在中国资本市场逐渐成熟的过程中,市场理性程度将不断提升,市场波动也将逐步趋缓,收益和市场波动接近的产品更加能够分享经济发展的成果,是投资者资产配置的重要选择。 


市场流动性总量实现温和扩张


华夏基金轩伟称,当前A股市场风险偏好得到修复,外围环境趋于稳定,从基本面、政策面、流动性等因素来看,市场核心矛盾并未发生本质上的变化。节前超调的压力主要来源于在美股等全球市场波动性加大的情况下,市场恐慌情绪非理性释放所导致,沪指累计跌幅较深,A股市场迎来年内较好布局时点。


而在政策方面,监管趋紧延续,稳步排雷,在避免短期金融风险的前提下,通过加强监管防范长期金融风险的爆发成为政策的主要目标,将有利于金融市场的长期稳定。流动性方面,货币政策总体趋紧,但市场流动性仍较为宽裕,利率水平保持稳定。预计今年增量资金持续流入,市场流动性总量实现温和扩张,A股结构性机会仍将非常活跃。


具体投资方面,轩伟表示,在估值仍有压制的情况下,盈利仍是驱动股票价格上涨的核心因素,在波动中要继续积极寻找业绩增长与估值匹配的成长股,布局市场结构性投资机会。考虑到经济走平,货币政策偏紧,要继续关注确定性成长品种在估值合理的水平下的投资机会,尤其是企业盈利改善有助于提升居民收入和企业投资意愿。重点关注以消费升级和制造业升级为线索的成长性标的,以消费作为基础配置,先进制造业作为弹性品种。


此外,还建议关注由增量经济拉动的投资机会向存量经济拉动的投资机会的转变,行业龙头在经济平稳及供给侧改革顺利推行的前提下,能够通过成本优势或产业链一体化优势,保持适度的ROE水平,在合理估值水平下介入会有稳定收益。


短期来看,全国“两会”的时间窗口,叠加年报的公布也会带来业绩布局主线,预计市场风险偏好会逐步提升,主题性投资也会有所活跃,市场风格倾向于扩散,一些年报超预期的中小盘成长股也已经逐步走出底部。具体看来,看好教育、医药、互联网等子行业中长期经营趋势向好、业绩增长确定的龙头公司,建议可阶段性参与估值合理、业绩增长确定性较强的房地产、原材料等周期性行业个股博取弹性。


融通基金也认为,高股息率公司的投资价值将会不断凸显,从长期投资的角度看,股息回报在总回报中占据重要地位。与此同时,随着A股纳入MSCI及险资加大二级市场投资等,长线资金更偏好高股息率投资策略;在当前风险偏好较低期间,具备确定性分红的高股息企业关注度上升。从择时的角度看,上市公司分红派息一般集中在春季年度报告披露之后的年中,此时布局正当时。



 政策密集期内改革预期有望升温


春节期间,各国股市均现反弹,A股市场也出现全面向好。国寿安保基金判断市场目前仍在向好趋势中,且调整后的A股更具配置价值。“三中全会”的召开对A股市场短期情绪可能有进一步提振,预计恰逢改革开放40周年,2018年改革政策推出对A股市场的风险偏好积极因素较多。唯一需要提示的是,本轮全球市场“共振式闪跌”,与全球宽松货币政策下全市场估值较高、波动率过低有关,因此,我们认为A股慢牛行情仍有望持续,但波动率较2017年将有所放大,需对宏观数据尤其是通胀数据保持持续关注。


行业配置方面,深度调整后的市场可在行业均衡配置的基础上,精选被错杀的价值蓝筹,其中部分前期滞涨的消费板块叠加春节消费数据较好,有望提供相对收益,另外,也需要提升对有业绩支撑、估值合理优质成长股的关注度。主题投资方面,需要提高重视,其中区域政策、产业升级、扶贫主线受益较多,建议关注雄安、新能源、土地流转等概念。


万家基金表示,3月3日、5日起全国“两会”召开,这意味着未来2~3周,将进入政策密集期。考虑到近期海外市场转暖,关注意大利大选,未来一段时期海外市场对国内的影响权重或下降,国内政策可能将主导资本市场表现,改革预期有望升温。此外,1~2月经济数据将在3月中上旬陆续公布,也需关注。


博时基金魏凤春表示,“两会”期间至结束,“两会”及相关非短期经济因素大概率会影响国内资产价格走势。就经济景气而言,市场的预期也有一定的调降,预期差有所缩窄。A股、港股市场大概率不会进一步明显上冲,而更可能是盘整,建议以静制动,以把握这段时间提升仓位的机会。
 
小创为主的成长股进入布局视野


谈及2018年A股投资机会,兴全基金董理表示,随着市场近些年对以中小创为主的成长股的估值泡沫挤压,2018年部分优秀的成长股已经进入布局视野。


董理认为,部分成长股经过2017年的调整已经趋于一个合理的价格区间。以消费行业为例,虽然龙头效应非常明显,可能会影响小企业的发展,比如小型家电企业在扩展产品边界的时候,可能触碰到龙头企业的核心产品,发展上可能会受限,但并不是没有机会。


整体而言,挑选成长股时首选边际变化向好或者稳定发展的行业。个股上,业绩增速和估值的考量之外,还会加入风险补偿的因素。每个投资决策都有正误概率,不确定性越高的企业,需要越高的业绩增速补偿。反之,确定性因素越多给出的溢价越高,比如现金流、利润实现的确定性,市场都会给出溢价。


“个人觉得,增速不是判定成长股的唯一标准,但是成长股一定要有真实的高质量的增长。资产负债表是否健康,是否有源源不断的现金流进来,需要持续地跟踪观察。”董理表示,具体投资机会上,传媒行业有上升的趋势,虽然目前的市场尚且难以给电影定价,但如果自下而上研究企业现金流、业绩增速,再加上传媒行业现在整体估值偏低,比较便宜,投入产出还是可期的。


除此之外,年前保险行业的调整出现一定机会,同时也是值得长期持有的行业板块。再有食品饮料、航空也是市场关注的板块,其他行业相对分散。
 
金融股是“守正”主题投资为“出奇”


今年世界经济仍将保持复苏态势,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,嘉合基金姚春雷表示,预计上市公司的盈利能力会继续提升,A股有望继续震荡盘升。基于价值投资理念,同时抓住中国产业升级、消费升级的历史契机,2018年股票投资,建议以低估值的金融股“守正”(首先是银行股),并重点关注高端装备制造、国产半导体、5G通信行业、环保等主题投资机会,以“出奇”制胜。


诺安基金盛震山表示,与去年相比最明显的一点差别是,想去找到基本面比较强劲同时估值也非常有吸引力的公司难度在加大。市场还是会延续之前的“水往低处流”的风格,保险股在今年仍然有比较大的机会。经过年初的A股调整,要对保险公司的基本面做持续的跟踪和研究,如果需求仍然会保持一个旺盛的态势,甚至是回到一个增长的轨道上来,当前保险股的估值水平,就有可能是一个比较好的机会。


平安大华基金表示,未来的核心投资逻辑是抓住中国大国崛起背景下优质资产的投资机遇。沿三条投资主线寻找优质标的:1.制造升级,投资者可以关注全球产业链向中国转移所带来的消费电子和半导体行业、新能源汽车及智能汽车产业及5G相关产业等;2.消费升级,消费品牌化、需求层次上升、消费需求个性化等方面,将为医疗健康、保险、付费娱乐、定制化消费等行业或主题带来长期增长空间;3.传统周期行业蓝筹化带来的价值重估,以钢铁、煤炭、房地产、化工、机械等行业为代表的传统周期行业竞争结构持续优化、剩者为王、强者恒强,市场可能会对龙头的蓝筹化进行价值重估。■
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