兴全合宜踩雷风暴反思:如何拿捏投研与规模的平衡?

《投资者报》 占昕 2018-05-02 00:00:00 阅读: 收藏

上市首日即触及跌停,收盘下跌7.52%——昔日爆款基金兴全合宜场内交易的跌宕走势引发了市场的极大关注。虽然场内价格≠基金净值,兴全基金也回应折价并不意味着基金出现亏损,但不安的情绪仍在蔓延。  


4月24日,兴全合宜通过公告提醒投资人基金份额的交易价格“除了受基金份额净值变化的影响外,还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响”,而截至26日,兴全合宜的基金净值为0.9605元,较3个月前成立时已跌去3.51%。


“欲戴王冠,必承其重”。兴全合宜成立之时募资327亿元,当之无愧地成为今年募集规模最大的一只权益类基金,业内预计,今后数年恐也难有基金能突破这一纪录。但随着基金一季报披露,兴全合宜十大重仓股踩雷中兴通讯的情况浮出水面,激发了市场对超大规模基金操作难题和传统风控盲区进行了重新反思。


场内折价非净值亏损


对于外界关注的兴全合宜踩雷中兴通讯一事,兴全基金在4月25日对《投资者报》的回复中仅表示,基金净值下跌受累A股市场整体下挫的影响,而相比偏股类基金投资业绩受短期市场波动的影响,公司投研更注重在两年封闭期及后续管理期间的稳健管理。


兴全合宜4月24日基金净值为0.9685,自1月23日成立以来下跌3.15%,同期上证指数下跌10.64%,兴全合宜业绩比较基准下跌10.47%。


“兴全合宜在规定时间内封闭式运作,封闭式基金在全球范围来看一般都会出现折价,这是对流动性缺失以及不确定性的补偿,存在一定合理性。市场震荡和情绪释放也会导致基金场内交易价格出现异常波动。不过基金的场内交易价格并不等同于资产价值,折价并不意味着基金出现亏损。基金净值不会因基金交易价格的折价而出现下跌。随着基金产品封闭期到期日临近,基金产品的交易价格会回归到基金净值。”兴全基金相关负责人表示。


但十大重仓股踩雷中兴通讯的阴影在短期内仍无法消散。一季报显示,兴全合宜的第九大重仓股是中兴通讯港股(0763.HK),持股数为2309.7万股,公允价值为4.73亿元,占基金资产净值的1.48%。“虽然占比不高,但绝对值大,对市场和持有人的伤害较大。”一位业内人士认为。


踩雷考验投研风控


中兴通讯停牌事件对兴全合宜净值的影响几何?兴全基金回应称:“约造成兴全合宜净值下跌0.31%。”4月19日,兴全基金曾发布公告,宣布对所持有的中兴通讯(A股)、中兴通讯(港股)进行估值调整,估值价格分别为:人民币25.36元和港币20.74元,相当于两个跌停。中兴通讯虽似“黑天鹅”,但仍有业内认为,这直击行业风控粗放的软肋。


事实上,兴全旗下并不止一只基金持有中兴通讯,兴全和润分级A持有718万股,兴全绿色投资持有75.95万股。“基金公司对公司报表之外的相关合规性及风险的审查仍十分重要,踩雷的多少考验公司的风控水平。”在上述业内人士看来,对投资标的审查是否严格和全面,是监管趋严、大数据发展应用的当下,对基金公司投研能力提出的新要求,特别是在管理大规模资金的情况下。


从公开资料来看,踩雷对于基金公司来说可谓常伴左右,如早些年的双汇发展“瘦肉精事件”、重庆啤酒疫苗神话破灭、华兰生物因“血浆门”一字跌停、陷入“致癌门”的哈药股份和紫鑫药业的“造假门”以及近年山东山水债券违约等。据不完全统计,从2011年至今,兴业全球已踩中“黑天鹅”约有13次。



“近年来兴全遭遇核心投研人员陆续离职的尴尬,优秀的基金经理都管理着较大的规模产品,部分主动管理权益类基金持仓相似度高,并不利于风险的分散。”一位资深分析人士称。


数据显示,截至今年一季度末,兴全权益类基金的规模合计超过850亿元,权益类基金经理8位,平均每人管理资金规模超100亿元,业内预计该数字在公募基金中可能是最大的。而继前总经理杨东告别之后,今年3月下旬,在兴全任职9年、管理回报位居市场第一的基金经理、公司副总经理傅鹏博,也因个人原因离职。


超大规模基金管理难题


一天募集327亿元,兴全合宜混合成立之初即因规模庞大令市场喜忧参半,喜的是销售业绩的沸腾,忧的是日后管理的难度。对基民来说,规模不一定是越大越好。


按照业内的“双十规定”:一只基金持有一家上市公司市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人旗下基金合计持有一家上市公司股份不能超过该公司股份的10%。如果一只基金规模特别大,可操作的股票范围也受到限制,因为小市值股票轻轻松松就超过了10%红线,所以只能重仓蓝筹股、白马股,而谢治宇以往的风格更偏成长股。


兴全合宜在募集之初未控制好规模,没有采取按比例配售或设置上限等手段。而采访中,兴全基金也未回应记者关于该基金规模控制的相关问题。


“多数公司为了长远利益考虑,还是会有意控制规模的。”业内人士认为,规模超大的基金一般风格趋于稳健,但获得高收益的难度会增大许多。■
声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

  • 比亚迪在巴西赢得“首标”,将建全球首条跨海云轨

    巴西当地时间5月23日,巴伊亚州公布的轨道交通招标结果显示,比亚迪提交的方案被认为“十分符合”标书的所有要求,成功中标,订单金额约25亿巴币(约合6.89亿美元)。巴西名城萨尔瓦多将迎来历史上首条跨座式单轨——比亚迪云轨。跨海而建的萨尔瓦多云轨,将成为全球轨道交通领域的一大创举。

派思股份高溢价收购正拓新能 有投资机构全额套现

派思股份高溢价收购正拓新能,布局锂电池负极材料产业,在产能过剩的大环境下,扩大产能能否带来业绩提升有待观察

三安光电业绩不错却遇市值缩水 机构称短期波动不改长期成长性

三安光电对近期市值缩水表示很委屈,其相关负责人对《投资者报》记者说:“其实我们最近三年来的非经常性损益每年占净利润的比例都不超过20%,在国外这一比例通常为40%~50%。”

A股酒企高管年薪大起底:天壤之别是如何形成的?

由于白酒企业的性质不同,即使九成以上企业业绩增长,但高管年薪却大相径庭,从几万到几百万的都有,这究竟是怎么回事?此外有趣的是,最赚钱的茅台,管理人员反而不是拿钱最多的

正荣地产首年即发红利:21.7%净利润用来派息

2018年5月18日,正荣地产股东周年大会在香港召开,其中表决通过董事会建议派发末期股息的决议,每10股派发1港元,股息发放日为7月9日。据了解,此次派息总金额为3.3亿元人民币,占公司2017年度净利润的21.7%。

康得复材全资收购宝马一级供应商德国SGL Kümpers公司 为风电、汽车市场再拓新疆域

5月18日,康得复合材料有限责任公司(以下简称“康得复材”)同德国Kümpers GmbH在德国巴伐利亚州慕尼黑签署股权购买协议(SPA),全资收购其子公司SGL Kümpers GmbH&Co.KG(西格里-库鹏思有限两合公司,以下简称“SGL Kümpers”)。

瀚叶股份泛娱乐转型样本:近40亿收购981个公众号

瀚叶股份收购量子云是其泛娱乐发展战略的又一次延伸,为瀚叶股份现有的影视、游戏业务打开了宣发的渠道,但量子云存在的一些风险可能会影响其战略布局

一季报再被上海家化碾压 拉芳家化“农村包围城市”好尴尬

公司创始人吴桂谦与其配偶郑清英的各路亲友大约30人都在拉芳公司或者拉芳的关联公司担任要职。按理说,亲戚同心,其利断金,可是,公司上市首年却业绩双降、股价暴跌

糖产业深陷增产怪圈 南宁糖业能否二次转型?

业绩下滑、存货多、负债也多,这是摆在南宁糖业面前的几大问题,而解决这些问题都有赖于食糖价格回升。从这个角度看,公司仍处在“看天吃饭”的发展阶段

东阿阿胶“白马失蹄”一季报业绩增速创12年新低

一直以来,东阿阿胶都被产品单一的问题所困扰,目前主要盈利来源依旧是阿胶系列产品。虽然公司近年也在其他领域多有布局,但距离盈利增长点仍为时尚早

中天金融置出地产业务 全力谋局绿色金融服务

成功置出非金融类业务后,中天金融资产负债结构将进一步优化,上市公司的核心竞争能力也将持续增强

投资头条 MORE

比亚迪在巴西赢得“首标”,将建全球首条跨海云轨

巴西当地时间5月23日,巴伊亚州公布的轨道交通招标结果显示,比亚迪提交的方案被认为“十分符合”标书的所有要求,成功中标,订单金额约25亿巴币(约合6.89亿美元)。巴西名城萨尔瓦多将迎来历史上首条跨座式单轨——比亚迪云轨。跨海而建的萨尔瓦多云轨,将成为全球轨道交通领域的一大创举。

脱贫并不是终点 阳光保险延边探索持续增收致富产业模式

阳光保险此次结对帮扶龙泉村,把可持续性放到第一位,结合龙泉村资源禀赋、产业特色,从三个方面打造出贴合当地实际需求的完整产业链

敲定具备业绩优势的个股 苏宁易购等10只个股被机构集中推荐

上周入摩名单宣布,市场热点轮动显著加快,周涨幅0.95%,对于近日的市场走势,有机构分析表示,在北上资金持续介入的同时,场内资金却有出逃的迹象,这种出逃也是短期市场表现疲软的主要原因。

金辰:回到未来,潜行当代

艺术是时代的见证与探索者。当代艺术是多重平行宇宙在地球上的体现。看得懂的是符合我们的语言,看不懂的可能使用了其他时空的语言,让我们看到了未来

在线获客数量超千万 上海银行数字化战略转型彰显新格局

作为一家在线获客数量超过千万的上市银行,上海银行的在线金融战略有力地推动了公司的战略转型

派思股份高溢价收购正拓新能 有投资机构全额套现

派思股份高溢价收购正拓新能,布局锂电池负极材料产业,在产能过剩的大环境下,扩大产能能否带来业绩提升有待观察

富士康IPO“抽血效应”有多强 海外代工厂谋求A股华丽转型

富士康母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍,并未受到富士康在A股上市的影响。截至2017年底,富士康负债率约为81%,相比于截至2016年底的43%上涨了近1倍

三安光电业绩不错却遇市值缩水 机构称短期波动不改长期成长性

三安光电对近期市值缩水表示很委屈,其相关负责人对《投资者报》记者说:“其实我们最近三年来的非经常性损益每年占净利润的比例都不超过20%,在国外这一比例通常为40%~50%。”

壹网壹创重度依赖单一客户 新电商时代如何突围?

由于技术和资金门槛并不太高,电商代运营行业的竞争非常充分。同时品牌商自营取代第三方代运营也在成为趋势。行业的变化为壹网壹创上市之路平添几分变数

A股酒企高管年薪大起底:天壤之别是如何形成的?

由于白酒企业的性质不同,即使九成以上企业业绩增长,但高管年薪却大相径庭,从几万到几百万的都有,这究竟是怎么回事?此外有趣的是,最赚钱的茅台,管理人员反而不是拿钱最多的

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码