“葡萄酒巨头”十年间不进反退 张裕市值已被茅台甩开8000亿

《投资者报》 向劲静 2018-05-07 00:00:00  收藏

一瓶好葡萄酒需要时间的沉淀,一家上市公司更是如此。


作为A股市场曾经的大牛股,烟台张裕葡萄酒股份有限公司(以下简称:“张裕”,000869.SZ)如今已经成为“没落贵族”,有投资者在股吧表示,已经很长时间没有关注这只葡萄酒龙头股,这不能不令人惋惜。


尽管去年营收和利润微增,但梳理张裕历年财报可以发现,近几年来其业绩一直在走下坡路。张裕的净利润由鼎盛期的19.07亿元,滑落至2017年的10.3亿元,缩水近半。



是什么原因造成公司净利润缩水如此严重?过去十年的时间,张裕的市值排名在快消类上市公司里,从2008年的第4位下降到2017年的18位。公司针对市值下降问题如何看待?又是如何对市值进行管理的?这个葡萄酒业的“没落贵族”何时才能重回巅峰?


针对以上问题,《投资者报》记者向张裕方面发送采访提纲,直到截稿前仍未收到任何回复。


过去十年品牌老化


近日,张裕发布2018年一季报,数据显示其营业收入为18.04亿元,同比下降4.88%;净利润为4.79亿元,同比下降7.2%。就此,张裕表示,营收下降主要受公司营销体系的调整、部分营销费用支付及结算方式的调整、新生产线调试未完成、产品优化等因素影响。


张裕2017年年报数据显示,营业收入为49亿元,同比增长4.56%;净利润为10亿元,同比增长5%。从产品结构来看,葡萄酒仍然是张裕最为重要的营收板块,以38.29亿元的营收占据了总营业收入的77.63%;白兰地板块则以约9.9亿元占据20.07%。去年的业绩增长主要归功于西班牙爱欧集团,其让张裕扭转了2016年净利润亏损的局面。


不过,张裕葡萄酒产量从2016年的9.98万吨下降至去年的9.76万吨;葡萄酒销售量从4.02万吨下降到3.91万吨;白兰地的生产量也从4.33万吨下降到3.77万吨。从中看出其主要产品的产销量都出现了一定程度的下滑。


有业内人士分析认为,张裕目前最大的困境是传统经营模式已经无法与中国葡萄酒消费者产生密切互动,张裕品牌也存在老化与矮化的问题,而随着中国对海外部分主要产区葡萄酒产品进口关税的进一步下调,未来张裕的国内业务将进一步承压。


尽管去年张裕的业绩微增,但《投资者报》记者梳理过去十年的财务报表发现,2011年对于张裕是一个分水岭,在此之前,公司逐渐进入鼎盛期,在此之后,公司逐渐进入没落期。


数据显示,张裕在2011年鼎盛时期的营业收入为60.28亿元, 2017年下降为49亿元(如果算上这十年CPI上涨的因素,这一下滑幅度更为可观);同期净利润从19.07亿元降至10亿元。与之相随的股价亦是如此,张裕的股价从2010年9月30日盘中最高价85.58元(前复权价,下同)跌至2014年6月20日盘最低价22.16元,截至2018年5月3日,股价虽然反弹至40元,但相较于历史最高价已被腰斩。


与欧洲国家相比,葡萄酒在国内的消费比较小众化,白酒依然是消费主流。就拿这两个品种的龙头企业来做比较,如今贵州茅台的市值已高达8427.6亿元,而张裕的市值仅218.9亿元,其差距相距甚远。


未来十年将二次创业


此前,张裕新任董事长周洪江曾指出,张裕现在要做的,是把以前取得的成就归零,通过全球化布局实现百年张裕的“二次创业”。


周洪江的“二次创业”主要从 “整合”、“聚焦”和“激励”这三方面展开。具体来看,在“整合”方面,张裕将通过市场、技术、原料、管理的全方位整合,将所收购的海外各个企业的协同效应发挥到最大,实现张裕葡萄酒“墙外香、墙内也香”的效果。


在“聚焦”方面,张裕坚持聚焦“中高端、高品质、大单品”的产品策略,秉承“无惊艳,不上市”的理念,对标国际最高标准,提升产品品质,打造更多畅销全球的大单品。在“激励”层面,通过股权激励、提薪激励、授权激励等多重激励措施,吸引、留住葡萄酒行业一流人才。


尽管如此,在营销专家蔡学飞看来,目前张裕的解百纳、赤霞珠等产品已经过度成熟,而新产品却增长乏力。“如今进口葡萄酒对于国内葡萄酒品牌的冲击越来越严重,葡萄酒分销商迅速扩张。喝酒的都成卖酒的了,透支了张裕原有的渠道优势。”


根据海关统计数据,中国市场的烈性酒进口量保持着可观的规模和增长,2017年,中国进口烈酒总额约67.5亿元,同比增长8.03%,其中白兰地达到55.2亿元,同比增长34.76%,占烈性酒进口总额的81.8%左右。


在此背景下,张裕加快了对外扩张的步伐,张裕旗下的西班牙爱欧集团在2016年净利润亏损748万元,而在2017年实现扭亏,收获净利润200万元,张裕方面表示,持续看好西班牙爱欧集团未来的发展前景。


此外,张裕也计划继续推动企业的国际化战略,实施海外并购。此前跟LAMBO SpA合资设立智利魔狮葡萄酒简式股份公司,还就收购澳大利亚一葡萄酒公司80%股权与出让方达成一致意见。


尽管张裕发力海外的步伐或将继续加快,然而也有不少业内人士认为,张裕的海外扩张战略仍面临不小的压力,且由于海外业务体量较小,需要更长培育期。■
声明:投资者网登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

猜你喜欢

公司 MORE

  • 布局AI、石墨烯等前沿科技  恒大中科院敲定首批合作项目

    8月16日,恒大集团与中国科学院在北京举行首批合作项目签约仪式,据了解,此次首批签约合作项目共六个,总投资额16.47亿,分别为“中科恒大”超级计算机、人工智能、石墨烯、无人机、手术机器人以及“大健康海云工程”,总估值约46亿

内忧外患渐次加重 美的集团40亿回购难解大渴

自上市以来,美的产销量每年递增,但收益质量有下滑趋势,营业收入净利率从2016年的9.92%跌到2017年的7.69%,值得投资者关注

加加食品缘何“事故不断” 大手笔47亿购资产欲逆袭

深交所8月初曾就加加食品以47.1亿收购“金枪鱼钓”一事发出问询函,要求完善信息披露情况,包括金枪鱼钓上市之路屡次被中止、历史上的18次股权转让、存在股权质押风险等

“聪明钱”开始撤离贵州茅台 股息率下降透露什么端倪

经销商预收账款一直以来都被白酒企业看作自己的“护城河”,对贵州茅台更是如此。贵州茅台账户上的银行存款高达836亿元,自然会引发投资者疑虑

绿城加入高周转大军 压缩高端物业欲提速

2018年,房地产政策仍以强调控为主,且部分城市围绕打击炒房调控仍在升级。绿城中国项目多位于调控重点城市,此时祭出高周转大旗或许也是不得不为之

小米股价低迷调查:第三方卖场因质量问题拒绝小米“入场”

如今小米已经建立了自己的线下自营店帝国,但记者实地探访第三方卖场发现,第三方手机卖场的销售却鲜见推荐小米,更有商场因质量问题拒绝小米“入场”;另一方面,小米拓展金融引来市场一片争议

8天6家公司被罚超1.3亿 第三方支付迎来罕见大额“罚单潮”

监管机构对于第三方支付的监管愈发严格,尽管会冲击部分机构,但这有利于整个第三方支付机构竞争环境的优化

三大违规坐实深交所再发函 美年健康疯狂扩张后遗症受关注

美年健康多年来的高速扩张已经累积了诊疗质量下降、管理差异和内控风险,更令人担忧的是,频繁的小型并购已为公司堆积了高达40.46亿元的商誉

近三年累计投资900亿元,苏宁四处撒钱的逻辑是什么?

在中国互联网创投界,有一种创业的最终目标就是把企业卖给BAT,创业者们常把这种模式戏称为“TO BAT”。

新战略成效显著 “利润王”恒大半年净利超520亿大增125%

8月6日,恒大(3333.HK)发布正面盈利预告,2018年上半年税后净利润较去年同期增长125%以上,核心业务利润较去年同期增长100%以上,净负债率进一步大幅下降,从去年年末的184%大幅下降到130%以下。

A股“股神”沦陷亏损14亿 上海莱士复牌前景堪忧

大约是过去几年尝到了炒股贡献大半净利润的甜头,上海莱士今年上半年的证券投资余额远远超过去年收入,但在证券市场大幅波动时,这种激进风格的弊端显露无疑

投资头条 MORE

布局AI、石墨烯等前沿科技  恒大中科院敲定首批合作项目

8月16日,恒大集团与中国科学院在北京举行首批合作项目签约仪式,据了解,此次首批签约合作项目共六个,总投资额16.47亿,分别为“中科恒大”超级计算机、人工智能、石墨烯、无人机、手术机器人以及“大健康海云工程”,总估值约46亿

内忧外患渐次加重 美的集团40亿回购难解大渴

自上市以来,美的产销量每年递增,但收益质量有下滑趋势,营业收入净利率从2016年的9.92%跌到2017年的7.69%,值得投资者关注

前海人寿云计算中心在陕西富平开工 发力“保险+云”

前海人寿西安云计算中心位于富阎产业合作园区的富平高新区启动区内,富阎产业合作园区由陕西省西安市与渭南市在2017年共建成立,旨在形成一个横跨渭南富平、西安阎良两地,优势互补、特色兼容,带动区域融合发展的“特区”

老板“溜了”私募机构遭殃 拟失联私募被骂“骗子公司”

8月8日晚间,中国基金业协会公布了第23批拟失联私募机构,共7家,协会通过固定电话、手机号码、电子邮件等联系方式,均无法与它们取得联系

私募基金涉嫌自融 贝塔理财信披不实?

通过提供虚假材料等手段,欺骗工商登记机关,私募乱象引发市场关注

加加食品缘何“事故不断” 大手笔47亿购资产欲逆袭

深交所8月初曾就加加食品以47.1亿收购“金枪鱼钓”一事发出问询函,要求完善信息披露情况,包括金枪鱼钓上市之路屡次被中止、历史上的18次股权转让、存在股权质押风险等

交易系统即将上线之际 北京红木深陷用人争议

北京红木交易中心的线上电子交易系统正在对接北京交易结算中心,将很快正式上线交易,与此同时,新任交易中心的执行总经理却深陷前述工作单位“违纪违规”的争议

“聪明钱”开始撤离贵州茅台 股息率下降透露什么端倪

经销商预收账款一直以来都被白酒企业看作自己的“护城河”,对贵州茅台更是如此。贵州茅台账户上的银行存款高达836亿元,自然会引发投资者疑虑

多家网贷平台宣布“良性退出” 业内呼吁“将投资人权益放在首位”

宣布良性兑付可以表明企业的态度,但是“良性“与否,要看企业后续能否真正兑付,对于投资人来说,这只是一服安慰剂

绿城加入高周转大军 压缩高端物业欲提速

2018年,房地产政策仍以强调控为主,且部分城市围绕打击炒房调控仍在升级。绿城中国项目多位于调控重点城市,此时祭出高周转大旗或许也是不得不为之

会员登录 还没有账号?免费注册

  • 忘记密码?
X

找回密码