基金称市场有望升势再起 深挖核心竞争力优质公司

《投资者报》 高方方 2018-05-14 00:00:00  收藏

经过连续3个月的反复震荡调整,上证指数重新回到2017年初3100点附近水平,市场观望气氛浓厚。对此,万家基金分析认为,市场已经到了可布局的时点,无论是A股还是港股,投资风格都会逐步走向均衡。虽然不能排除指数短期内向下调整的风险,但估值和企业盈利的双重向好,或将令A股重回上涨通道。


不过,相较于去年价值蓝筹股“一枝独秀”的局面,今年市场风格将趋向均衡。在这种市场环境中,应选择周期向上、确定性最强的板块。


摩根士丹利华鑫基金也认为,今年以来,受多种因素共同影响,指数整体下跌,投资者对前景展望悲观,但市场中期取决于基本面趋势及估值水平,目前A股整体估值处于较低水平,而利润增长稳定。市场下行空间有限,消费升级方向的标的值得市场重点关注。


南方基金史博则认为,无论是从宏观背景、个股估值还是从中概股回归等因素来看,当前市场比较强调的就是“耐心”。从宏观的背景来讲,一方面,在中美贸易逆差问题的解决上需要很多的耐心,过去依赖于出口拉动的经济增长是缩减的,寻找新的动能需要耐心。另一方面,处于金融加强监管的背景下也是需要有耐心的。今年以来,中概股回归成为投资者的新期待短期由于市场上的各种因素,使得中概股回归在初期上市之后估值比较高,但估值的消化需要有耐心。
 
蓝筹成长均衡布局 强者恒强


对于近期调整幅度较大的白马股,万家基金高源认为,不同行业需要根据其所处盈利周期的位置具体分析。在投资时,需要选择周期向上、确定性较高或者虽然处于周期高点、但盈利水平还能在高位维持一段时间的行业。投资者应更多关注的是基本面,而非短期“噪音”,当前阶段或许是价值投资入场的最好时机。


2018年A股指数将呈现震荡走势,但依旧倾向于对后市乐观,排除一些无法控制的因素,整体决定市场走势的两个方向,企业的真实盈利情况和市场的估值水平都是比较有利的。核心策略是要把握核心资产,精选周期龙头。核心资产不仅是优质大蓝筹,也可能是“小巨人”,更应该被定义成具有核心竞争力的优质上市公司。


高源进一步称,在经济进入稳定态势、过剩产能加速出清、优胜劣汰的新阶段,龙头企业将拥有更强的竞争力,从而推动盈利改善。一方面,优势企业市场占有率不断上升,定价能力更强,研发能力和效率提升;另一方面,可以比行业多数企业更容易获得银行或其他融资渠道、人才、财政支持。新周期的孕育期,各个行业竞争力提升的龙头公司,都有希望成为获得超额收益的核心资产,优秀的企业能够凭借其核心竞争力强者恒强。


农银汇理基金颜伟鹏也指出,目前中小创的估值已经接近了市场在2016年低点时的估值水平,当前是布局A股的良好时机,中小创板块中有丰富的成长股机会,对下半年的成长股行情持乐观态度。下半年的A股走势是主要围绕着流动性和盈利,策略上会继续精选个股,坚持自下而上选股投资,寻找产业内有较强竞争优势的个股。


颜伟鹏还表示,当前我国处在新一轮长技术周期的起点,这一轮以大数据、人工智能、云计算等为标志技术的革命,正在全球范围内掀起新的工业转型竞赛。唯有率先完成结构优化和技术突破的国家,才能够在下一阶段的较量里赢得主动。未来市场的机会,也主要来自于这些新的产业方向,包括:大数据、人工智能、云计算、生物技术、高端装备等,这些大多集中在中小创板块中。同时他还提出了两大“强国”主题的投资主线,开放强国:上海自由贸易港区和海南经济特区三十周年;制造强国:制造业转型升级+先进制造业补短板;能源强国:能源革命背景下,关注清洁能源领域。
 
医药的投资大年 紧盯三大方向


招商基金李佳存表示,今年主要围绕创新、消费升级、医疗服务这三个最看好的方向,自下而上选择行业龙头公司并长期持有,抓住了市场机遇。2018年是医药的投资大年,继续在创新药板块中寻找绩优标的。


为什么这么看好医药行业?李佳存表示,第一,医药行业相对估值溢价率近十年来处于低位;第二,上市公司业绩温和复苏,龙头公司业绩增速更快;第三,板块经历四年低迷,机构配置比例不高,一些配置白酒、家电等偏稳健的资金有意愿转而配置医药板块。


从估值角度看,医药板块绝对估值是合理的,2018年整体估值在30倍上下,相对于A股整体的估值溢价率处于近十年低位。从基本面看,医药板块业绩逐步改善。从2017年三季度开始,医药行业上市公司业绩增速拐头向上,新品种进入医保目录后,带来结构性机会,体现出来就是部分上市公司和龙头企业的业绩加速向上。2017年整个行业业绩增速为20%,今年一季度也有大批公司业绩超预期。


如何捕捉医药板块后市的投资机会?李佳存表示,从总量的逻辑来看,医保基金可持续压力较大,新的国家医保局成立,未来支付方和定价方将合二为一,没有定价能力的仿制药将来可能面临较大的降价压力,因此,具有自主定价能力的创新药、消费升级和结构性受益的医药服务板块料将成为医药行业中最景气的三个方向。


“在看好整个医药板块的同时,创新成为板块里最大的一个风口。”李佳存说,从政策的角度来看,2015年以来,药品相关政策法规密集出台,在提高药品的研发壁垒和质量的同时,也促使医药研发和CRO行业更加规范化和集中化,这些重磅政策都利好国内的大创新板块。


“随着医药行业逐步从医保红利整体驱动转向创新品种市场驱动,药品创新已成医药行业可持续发展的关键。”李佳存表示,目前创新制度环境已大幅优化,优先评审相继落地,为创新药开放绿色通道,创新药将会在未来两三年批量产出,相关上市公司将明显受益。随着医药行业集中度的提高,将重点关注具有创新能力的公司。此外,拥有自主定价能力和受益于消费升级的产品都是不错的投资方向。■
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