成功驾驭“吃药”行情 银华中证全指医药卫生基金跻身前五

《投资者报》 潘亦纯 2018-06-25 00:00:00  收藏

今年以来,沪深300指数已跌去近7%,个股也屡创新低。一派萧条之中,唯有公募布局的医药行业主题基金,以其出色的超额收益,在资本市场上勾画出一道靓丽的风景线。


《投资者报》记者注意到,截至6月19日收盘,今年以来回报排名前10的股票基金,全是与医疗主题相关的基金。其中,银华中证全指医药卫生增强指数以14.15%的收益率排名股基第四位。


据了解,该基金成立于2017年9月,成立后便一直由基金经理秦锋掌舵,资料显示,秦锋是银华基金内部培养起来的基金经理,于2011年加入银华基金,曾任助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理等职务,现任公司投资管理一部价值投资部基金经理。


为何今年以来医药行业“风景这边独好”?银华中证全指医药卫生增强指数缘何取得如此优秀的业绩?医药行业后市走向如何?秦锋近日接受《投资者报》记者采访时一一做出深度解答。



政策红利助推“吃药”行情



在今年A股市场惨淡的行情之下,不少主投医药行业的基金却逆市飘红,这无疑给投资者带来了意外惊喜。


《投资者报》记者注意到,截至6月19日收盘,回报排名前10的股票基金全是与医疗主题相关的基金。


“吃药”行情究竟因何而来?秦锋近期向《投资者报》记者揭示了其中的奥秘。他表示,医药板块近来的强势表现,自上而下的原因是,政策红利及改革给医药制造行业带来变化;自下而上,则是这些公司到了兑现业绩以及业绩呈现新增长逻辑的时间点。


以创新药为例,据秦锋介绍,2015年1月起,药监局陆续推出了一系列新政,其中一个重点便是从投资的角度将医药行业进行重新划分,分为创新药、仿制药、辅助用药、安慰剂四类,此前,这四类药物共同分割了医药行业约1万亿元的“蛋糕”。


而在新政实施之后的制度和体系下,大量的安慰剂将退出市场,辅助用药被限制使用,同时,存量仿制药因一致性评价措施的强势推进,利好于国产优质仿制药公司的同时,在医保支付层面都给创新药的发展创造了更多市场空间。


“新制度和体系下,医药行业市场重新划分后,中国有水平的创新药制药公司,将更多地分享这块巨大的‘蛋糕’,长期投资机会蕴藏其中。”秦锋对记者表示。


此外,现阶段创新药正处于收获期。秦锋告诉记者,中国的创新药从开始研发到产品上市,一定是要经历8到10年的时间周期。中国很多创新药公司,恰好是在7-8年前开始做了这样的准备,“现如今,到了收获的时候了。”


同时,多渠道数据都表明,近年来医药行业的业绩相当靓丽。据此前国家发改委发布的数据,2017年我国医药产业主营收入和利润总额保持较快增长,主营业务收入恢复至两位数增长,医药创新政策的效果进一步显现。另据工信部最新数据,今年1~2月,医药行业主营业务收入同比增长17.6%,利润同比增长35.5%。



银华医药基金业绩出色



基于上述原因,秦锋在银华中证全指医药卫生增强指数的持股布局中,对创新药概念股也有所偏爱。数据显示,截至今年一季度末,该只基金的前十大重仓股中,就包括乐普医疗、我武生物、沃森生物、复星医药、恒瑞医药、安科生物等多只创新概念股。


从涨幅来看,其中不少个股表现较好。Wind数据显示,截至6月19日,片仔癀今年以来涨幅高达72%,恒瑞医药、乐普医疗、我武生物等个股的涨幅均超过40%。


得益于秦锋对宏观经济的准确判断及超强的个股择优能力,他管理的银华中证全指医药卫生增强指数以14.15%的收益,在1010只股票基金中排名第四位。


2018年,创新药又将迎来产品数量增加,从而为后续年份效益增收奠定基础。秦锋对《投资者报》记者表示,今年第三、四季度大概率会有3~5个创新药落地,这将使得2019年上市公司的业绩发生改变。因此,目前或是投资医药股的良好时机。



基金经理坚定看好医药后市



对于整个医药行业的后市发展,秦锋表示坚定看好。“如果看未来3~5年,2018年是医药行业未来三年牛市的起点;看5~10年,中国医药行业是下一个进入国际舞台的制造业。”


秦锋认为,医药行业是第一次插上创新翅膀的消费品行业,其成长性并不低于科技股。以医药股龙头为例,如果将考核时间段延长至3~5年,那么其业绩或将迎来1~2倍的增长,这样的增速实际上是超越科技股的。


《投资者报》记者注意到,进入2018年,医药上市公司的业绩依然持续向好。据统计,268家医药上市公司今年一季度营业收入、归母净利润总额增速分别为24.9%、30.1%。此外,目前也已有不少医药上市公司例如科伦药业、美年健康等发布了业绩预喜的半年报,总体而言,与其他行业相比,医药上市公司的业绩可谓优异。


基于目前医药上市公司的业绩表现,秦锋认为,2018年医药板块龙头或将迎来“戴维斯双击”,即估值及业绩双升;一季报看到医药龙头公司整体业绩大幅增长的比例较高,完成一致性评价的公司,或进入医保的公司,有望进入持续超预期或高增长阶段。


秦锋对《投资者报》记者表示:“今年看好医药股还会延续上涨趋势,预期未来二至四季度大部分龙头公司的业绩增速将超预期或高增长,在全市场的行业中,是比较有竞争力的行业,估值还会继续上升。”


此外,外部因素如中国MSCI纳入指数等,也给一些具备稀缺性的医药股带来更多发展机会,这些公司如果基本面表现出色,则有获得一定程度溢价的可能。


在秦锋看来,中国医药制造业将成为下一个进入国际制造舞台的行业,创新是驱动中国医药制造持续发展的唯一路径。


而要从中甄选出具备创新力的个股,秦锋认为,需要重点关注五个维度,包括:目前是否拥有很好的研发管线;是否拥有10年以上的研发团队;是否有足够的资本实力;是否具备强大的学术推广渠道;是否建立了符合国际标准的健全的研发管理机制和人才激励机制。■

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